隨著房地產行業(yè)的回暖，純堿行業(yè)的直接下游平板玻璃行業(yè)目前已經扭虧為盈，與此相對應純堿行業(yè)也出現(xiàn)走出低谷的跡象，市場形成了純堿行業(yè)轉暖的預期。對于今年年內純堿行業(yè)是否能夠一體復蘇的問題，在目前純堿高庫存的背景下，各方意見存在分歧。

　　復蘇的希望

　　進入7月份，在鋼鐵、有色金屬、石油的帶動下，國內虛擬商品價格一路上漲，各類化工產品也相應水漲船高，但國內純堿價格卻出現(xiàn)不升反降的走勢。目前全國平均水平輕質純堿價格為每噸1020元左右，重質純堿為每噸1150元左右，而純堿制造成本大概在每噸1100元左右，大部分純堿企業(yè)毛利為零。

　　相關人士認為，純堿之所以有別于其他化工產品，走出單獨的下跌行情，一是因為純堿不以貨品為原材料，因此沒有經歷部分農業(yè)生產體系化工產品成本推動型的漲價；二是純堿行業(yè)庫存量大，沒有經歷去庫存化后的價格反彈。

　　資料顯示，目前純堿行業(yè)有20%左右的產能過剩，相對于化工類其他各細分子行業(yè)，產能過剩問題不算很嚴重。雙環(huán)科技董事會秘書張健表示，純堿行業(yè)產能確實過剩，但該公司銷售問題不大，主要是價格上不來，行業(yè)情況沒有太大好轉。山東�；�(7.30,-0.77,-9.54%)董事會秘書吳炳順表示，由于純堿價格太低，該公司目前仍是虧損，純堿銷售壓力依然很大，現(xiàn)在企業(yè)開工情況正常，但庫存正在加大。

　　這種全行業(yè)的虧損在國內純堿行業(yè)較為罕見。不過，業(yè)內分析人士樂觀地表示，純堿行業(yè)較壞的時期已經過去，實際狀況并沒有市場想象得那么糟，下游行業(yè)的回暖將帶給純堿行業(yè)復蘇的希望。

　　今年第二季度以來，全國房地產投入資金火熱，這為純堿行業(yè)帶來復蘇希望。房地產是純堿行業(yè)非常大的間接下游行業(yè)，而平板玻璃行業(yè)是純堿的直接下游。相關數(shù)據顯示，在我國純堿約42%用于生產平板玻璃，因此平板玻璃產量是一個比房地產行業(yè)數(shù)據更直接的純堿行業(yè)先行指標。

　　興業(yè)經濟權益憑證發(fā)布的研究報告稱，今年3月浮法玻璃價格開始大幅反彈，平板玻璃行業(yè)6月份庫存環(huán)比繼續(xù)下降，價格也連續(xù)4個月回升，平板玻璃二季度已經出現(xiàn)一體復蘇。以鄭州5毫米浮法玻璃為例，8月份價格比4月初上漲了35.7%。二季度平板玻璃行業(yè)實現(xiàn)扭虧為盈。

　　業(yè)內人士認為，下半年國內43條已經停產的平板玻璃生產線可能會部分復產。此外，近兩個月國內新投產開工平板玻璃生產項目超過10個，平板玻璃年產能增加約160萬噸。這些新增產能的出現(xiàn)將在一定程度上增加純堿的需求量。但需要注意的是，平板玻璃行業(yè)的回暖很難立竿見影地在純堿市場上得到反映。東北經濟權益憑證分析師表示，平板玻璃產量是純堿行業(yè)的先行指標，純堿行業(yè)一般滯后平板玻璃行業(yè)5個月左右，平板玻璃行業(yè)3月份出現(xiàn)價格反彈，因此純堿行業(yè)回暖較快也要在8月份以后。

　　除平板玻璃行業(yè)回暖給純堿復蘇帶來巨大的推動力外，房地產行業(yè)的投入資金熱也將推動純堿價格上漲的步伐。

　　純堿的需求中有70%間接與房地產相關，純堿的下游行業(yè)建筑、冶金、化工等需求都與房地產行業(yè)相關。作為先行指標，房地產投入資金與新開工面積指標尤其值得關注。

　　國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據顯示，1-7月全國完成房地產開發(fā)投入資金17720億元，同比增長11.6%。其中，6月份房屋新開工面積為4.79億平方米，環(huán)比增長54.43%；7月份為5.5億平方米，環(huán)比增長14.8%。六七月份房地產投入資金的增幅遠超市場普遍預期。相關人士表示，根據以往經驗，房地產新開工面積同比增速與純堿需求增速呈正相關，且優(yōu)異純堿需求六七個月，6月份房地產新開工面積驟增對純堿需求的帶動較早將在今年年底顯現(xiàn)。

　　從以上因素看，雖然純堿企業(yè)目前還處于虧損或者盈虧平衡狀態(tài)，但隨著下游行業(yè)的回暖，純堿行業(yè)很快將迎來行業(yè)復蘇。

　　高庫存壓力

　　業(yè)內普遍認為，下游行業(yè)中平板玻璃、房地產等行業(yè)的回暖，將帶動純堿行業(yè)逐漸復蘇，預計由此帶動的純堿行業(yè)轉暖將在今年年底顯現(xiàn)。不過，也有相關人士持不同意見，“雖然平板玻璃需求會對純堿行業(yè)有所拉動，但是由于純堿行業(yè)產能過剩、庫存壓力非常大，因此今年年內轉暖難度非常大”。

　　易貿資訊分析師施祁楓表示，2008年第四季度后我國純堿產能擴張較快，產能過剩問題仍然較為突出，閑置產能較多，僅靠國內平板玻璃需求還不足以帶動行業(yè)轉暖。

　　中原經濟權益憑證研究員李琳琳預計，2009年純堿表觀消費量約為1615萬噸，同比下降3.27%；過剩產能約為565萬噸，占同期產能的26%，即使轉入目前的出口市場也難以消化。另外，資料顯示，大量的純堿項目將在2010年年底投產，并在2011年形成產量。

　　此外，純堿的出口還面臨印度反傾銷和美國壓價的雙重打擊。中原經濟權益憑證的研究報告稱，我國純堿的出口量占總產量的10%-20%，今年1月我國單月純堿出口量觸底反彈；3月份達到上半年以來新高，約為28萬噸，同比上漲59%、環(huán)比上漲32%。但是4月份我國純堿出口遭遇“寒流”。為保護本國企業(yè)，印度財政部4月發(fā)布公告，同意印度保障措施局作出的初裁，對原產于我國的純堿加征20%左右的臨時保障措施稅。而為應對我國純堿的低價出口，美國純堿企業(yè)采取了以更低價格出口的策略，我國企業(yè)遭遇海外價格戰(zhàn)。分析人士表示，由于美國純堿企業(yè)生產使用的是天然堿，因此成本更低。7月份東南亞純堿的到岸價僅為每噸170-180美元，這一價位使我國純堿企業(yè)基本沒有利潤空間，而美國純堿企業(yè)則仍有較高利潤。

　　李琳琳認為，下半年波羅的海綜合運價指數(shù)(BDI)維持在低位的可能性非常大，美國出口東南亞的純堿成本難以大幅上漲，美國純堿企業(yè)繼續(xù)維持低價出口的可能性非常大，我國純堿出口價格仍難以有效回升，這對于國內純堿價格的回升也不利。

　　大庫存、小出口、下游行業(yè)回暖，如何在這幾個關鍵詞中尋找平衡點將成為純堿行業(yè)復蘇的關鍵。業(yè)內相關人士表示，在下游行業(yè)回暖的背景下，國內相關企業(yè)不可盲目開工，應加緊去庫存化的步伐，使純堿行業(yè)的復蘇早日到來。