【中玻網(wǎng)】1、玻璃行業(yè)格局繼續(xù)改善。本周共有兩條生產(chǎn)線進(jìn)入冷修，一條生產(chǎn)線新點火，總體產(chǎn)能繼續(xù)收縮，同時純堿價格出現(xiàn)回落。我們認(rèn)為，目前玻璃企業(yè)庫存低位，疊加近期天然氣價格上漲，導(dǎo)致部分企業(yè)生產(chǎn)成本加重，企業(yè)穩(wěn)價的意愿強烈，在南方需求仍有支撐的情況下，短期玻璃現(xiàn)貨價格仍穩(wěn)中有升，企業(yè)盈利水平將進(jìn)一步提升，同時四季度價格高基數(shù)有望奠定明年上半年價格高企，明年龍頭企業(yè)業(yè)績彈性巨大。要點推薦標(biāo)的：國內(nèi)浮法玻璃龍頭旗濱集團(tuán)和港股信義玻璃。

　　2、華東地區(qū)水泥價格持續(xù)上漲。華東地區(qū)沿江熟料價格繼續(xù)上漲達(dá)到500-510元/噸，且企業(yè)庫存均處于低位，在年前趕工期的帶動下，下游需求仍有支撐，水泥價格有望創(chuàng)新高，四季度華東水泥企業(yè)業(yè)績彈性巨大，同時四季度價格高基數(shù)也將為明年開春價格打下良好基礎(chǔ)，水泥有望迎來跨年行情。

　　3、從中線配置來看，我們要點推薦中國巨石和北新建材。巨石四季度業(yè)績有望繼續(xù)超預(yù)期，埃及三期4萬噸點火后，業(yè)績貢獻(xiàn)主要在四季度，目前海外銷售勢頭良好，盈利水平高于國內(nèi)。而明年將新增22萬噸左右的產(chǎn)能，保證行業(yè)市占率，九江基地技改完成后，生產(chǎn)效率將繼續(xù)提升，毛利率將繼續(xù)維持高位，未來將進(jìn)入估值與業(yè)績雙升周期；北新建材是國內(nèi)石膏板龍頭，目前總產(chǎn)能為21.6億平方米，市占率接近60%。公司產(chǎn)品三季度進(jìn)行了提價，帶來業(yè)績大幅增長，四季度價格將維持高位，全年業(yè)績彈性巨大。

　　中期來看，隨著京津冀裝配式建筑的推行及雄安新區(qū)一系列政策的推出，有望帶來石膏板作為隔墻的巨大增量，未來催化劑將持續(xù)釋放。

　　4、從消費建材小品種來看，我們要點推薦建筑涂料品牌三棵樹，目前三棵樹為國內(nèi)建筑涂料領(lǐng)域的本土龍頭，其在家裝及工程端均形成了一定的規(guī)模及品牌影響力，未來有望綁定大地產(chǎn)商實現(xiàn)市場份額的快速提升，成長性十足。其次，關(guān)注底部標(biāo)的兔寶寶，經(jīng)過市場前期調(diào)整，目前兔寶寶估值已經(jīng)相對合理，前三季度公司營收規(guī)模仍保持65%左右的增速。目前公司作為行業(yè)小龍頭，隨著品牌價值的不斷提高，銷售規(guī)模仍將保持快速增長。

　　行業(yè)點評

　　各地執(zhí)行錯峰生產(chǎn)，水泥價格持續(xù)上漲。本周全國水泥市場價格繼續(xù)上揚，均價為398.21元/噸，漲幅為6%，其中32.5標(biāo)號水泥均價為382.76元/噸，42.5標(biāo)號水泥均價為413.67元/噸。價格上漲地區(qū)主要是華東、中南和西南，幅度20-85元/噸，無下跌區(qū)域。12月初，受北方錯峰停產(chǎn)和南方局部地區(qū)因環(huán)保限產(chǎn)影響，水泥和熟料供應(yīng)持續(xù)處于緊平衡狀態(tài)，促使水泥價格上漲勢頭較為迅猛，尤其是華東地區(qū)，大部分城市價格站上500元/噸，華南地區(qū)價格上漲相對溫和，后期仍有上調(diào)空間。從跟進(jìn)情況看，自11月15日以來，受大面積限產(chǎn)影響，國內(nèi)市場熟料供應(yīng)較為緊缺，部分企業(yè)出現(xiàn)斷貨現(xiàn)象；水泥方面除南京（公祭日供需雙停）以外，其他地區(qū)尚未出現(xiàn)因水泥短缺導(dǎo)致工程項目停工的情況發(fā)生，所以后期南方地區(qū)供需兩旺的局面仍將延續(xù)。

　　玻璃行業(yè)格局繼續(xù)改善。本周玻璃現(xiàn)貨市場整體維持了大穩(wěn)小動的局面，因為市場需求的差異，南北市場走勢逐漸出現(xiàn)了一定的差異。沙河地區(qū)連續(xù)多日的禁運對企業(yè)影響較為明顯，華中地區(qū)行業(yè)會議的召開對南方地區(qū)市場整體起到了一定的提振作用。雖然目前北方地區(qū)整體需求開始出現(xiàn)了下滑跡象，但同時產(chǎn)能的減少還是可以讓市場繼續(xù)保持一段時間的產(chǎn)銷平衡狀態(tài)。

　　無堿池窯市場穩(wěn)中上調(diào)，電子紗價格存回落預(yù)期。無堿紗市場：本周無堿粗紗市場穩(wěn)中上調(diào)。近期國內(nèi)主要池窯企業(yè)各型號無堿粗紗價格上調(diào)100-200元/噸，中國巨石、泰山玻纖率先上調(diào)價格，其余廠家無堿粗紗價格暫時報穩(wěn)。目前無堿纏繞直接紗市場主流成交價格在4800-5000元/噸，廠家對貿(mào)易商到貨價報5000元/噸左右。上月24日，重慶三磊年產(chǎn)8萬噸生產(chǎn)線點火，生產(chǎn)情況需進(jìn)一步跟進(jìn)，現(xiàn)階段，國內(nèi)中小型無堿玻璃纖維生產(chǎn)企業(yè)多數(shù)處停產(chǎn)狀態(tài)，終端需求訂單發(fā)生轉(zhuǎn)移，各池窯企業(yè)產(chǎn)能雖相對穩(wěn)定，但產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不同，致使部分型號貨源整體顯緊缺。中堿坩堝紗市場：本周中堿玻璃纖維紗市場無非常大變動。成本面來看，內(nèi)蒙古赤峰中堿玻璃球窯線近日恢復(fù)正常生產(chǎn)，現(xiàn)階段日產(chǎn)量約150噸，產(chǎn)量較低，加之山東地區(qū)中堿玻璃球生產(chǎn)受限，國內(nèi)中堿玻璃球整體貨源緊俏，主流價格在1600元/噸左右出廠維持較高位穩(wěn)定，下游中堿紗中堿紗市場需求表現(xiàn)仍平穩(wěn)，價格上調(diào)動力不足，下游加工廠受天氣影響開工率較低，訂單成交淡穩(wěn)，個別中堿坩堝企業(yè)亦處關(guān)停狀態(tài)，整體產(chǎn)量下降，預(yù)計短市中堿紗市場看穩(wěn)。電子紗市場：本周池窯電子紗市場穩(wěn)中小調(diào)，國內(nèi)電子紗G75主流成交價格小幅調(diào)整，現(xiàn)較新成交價格在14000元/噸左右，較低成交價有所上調(diào)。臨近傳統(tǒng)淡季，下游加工企業(yè)需求熱度略放緩，電子布價格維持在6100-6500元/噸平穩(wěn)運行，預(yù)計電子紗市場以穩(wěn)中調(diào)整為主。