3月底，玻璃期價(jià)在下跌至1200元附近之后得到提升。一方面因期價(jià)已大幅貼水現(xiàn)貨市場(chǎng)80元/噸附近；另一方面，各地市場(chǎng)漲價(jià)意愿頻發(fā)，庫(kù)存處于良好態(tài)勢(shì)。幾個(gè)大陽(yáng)線(xiàn)便將期價(jià)提升100元。盡管沙河市場(chǎng)在清明期間受環(huán)保影響出庫(kù)不佳，期價(jià)漲勢(shì)受阻，在黑色集體下跌背景下同步回調(diào)，但我們認(rèn)為在華南、華東市場(chǎng)集體提漲、沙河運(yùn)輸加工恢復(fù)帶動(dòng)下，玻璃期價(jià)調(diào)整幅度有限，低位仍可買(mǎi)入多單。

　　現(xiàn)貨穩(wěn)中提漲

　　沙河玻璃目前是現(xiàn)貨市場(chǎng)的洼地，有著“中國(guó)玻璃城”之稱(chēng)的沙河對(duì)整個(gè)玻璃市場(chǎng)價(jià)格有著舉足輕重的作用。沙河市場(chǎng)今年年后可謂一波三折，加工企業(yè)在剛開(kāi)工不久便遭遇兩會(huì)，環(huán)保壓力下停工，大大影響了沙河本地原片的銷(xiāo)售。不過(guò)3月下旬開(kāi)工后，當(dāng)?shù)貛?kù)存消化速度較快，3月底各廠家薄板庫(kù)存表現(xiàn)良好，不少?gòu)S家?guī)齑婊芈渲链汗?jié)庫(kù)存高峰的三分之一，從而成為玻璃反彈的主要?jiǎng)恿�。不過(guò)清明期間沙河玻璃運(yùn)輸?shù)南拗圃僖淮巫璧K了玻璃漲價(jià)的節(jié)奏，庫(kù)存壓力再次擴(kuò)大。盡管如此，沙河玻璃價(jià)格仍保持著相對(duì)穩(wěn)定的價(jià)格。

　　與北方市場(chǎng)表現(xiàn)不同，華南、華東、華南市場(chǎng)近期紛紛召開(kāi)價(jià)格協(xié)調(diào)會(huì)議，基本以漲價(jià)為主。因天氣條件良好，建筑開(kāi)工適宜，廠家近期分別上漲20~30元/噸不等。南北市場(chǎng)價(jià)格差異拉大，而當(dāng)前沙河出庫(kù)轉(zhuǎn)好，在此背景下，后期沙河有望改善弱勢(shì)態(tài)勢(shì)。

　　供給壓力總體不大

　　截至目前，今年貴州1條日熔化量600噸的產(chǎn)能和沙河德金七線(xiàn)1000噸生產(chǎn)線(xiàn)新建點(diǎn)火，復(fù)產(chǎn)2條分別為南玻二線(xiàn)和山東巨潤(rùn)四線(xiàn)，而冷修條數(shù)卻達(dá)6條，累計(jì)熔化量達(dá)3730噸/天，產(chǎn)能凈減少930噸/天，總體供給壓力不大。不過(guò)德金新線(xiàn)近期點(diǎn)火，使本就不平靜的市場(chǎng)增添壓力，導(dǎo)致市場(chǎng)疲軟。

　　由于玻璃生產(chǎn)線(xiàn)冷修費(fèi)用較高，大約需要投產(chǎn)成本的30%，若非窯齡到期等必要性因素，廠家主動(dòng)冷修意愿不大。當(dāng)前玻璃廠家處于微利狀態(tài)，大規(guī)模的復(fù)產(chǎn)也難以出現(xiàn)，市場(chǎng)供給壓力相對(duì)不大。

　　行業(yè)利潤(rùn)改善

　　年后純堿價(jià)格呈現(xiàn)大幅度回調(diào)，兩個(gè)月時(shí)間內(nèi)，從較高2300多元/噸的高位回落至當(dāng)前1600多元。純堿是生產(chǎn)玻璃的必選原料，占玻璃生產(chǎn)成本的20%左右。純堿的大幅回落拉低玻璃成本，不過(guò)成本對(duì)玻璃行業(yè)的傳導(dǎo)性并不太強(qiáng)，市場(chǎng)更多地關(guān)注需求，出庫(kù)才是要點(diǎn)。廠家的挺價(jià)狀態(tài)下基本能保證出庫(kù)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)，利潤(rùn)水平整體改善。

　　需求方面，盡管樓市調(diào)控風(fēng)聲加緊，但房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投入資金額同比數(shù)據(jù)還在上升，且在滯后性作用下，地產(chǎn)前期開(kāi)工、銷(xiāo)售等數(shù)據(jù)的良好支撐玻璃用量，一二線(xiàn)城市房屋供需矛盾還將長(zhǎng)期存在，三四線(xiàn)城市繼續(xù)以去庫(kù)存為主。后市房地產(chǎn)市場(chǎng)還繼續(xù)保持相對(duì)平穩(wěn)增速。短期來(lái)看季節(jié)性帶動(dòng)下，玻璃后市需求還將有所期待。

　　綜上而言，雖然沙河市場(chǎng)對(duì)玻璃價(jià)格影響非常大，目前表現(xiàn)欠佳。不過(guò)，在區(qū)域間價(jià)差拉大的狀況下，沙河庫(kù)存消耗有望。預(yù)計(jì)玻璃期價(jià)此輪調(diào)整有限，后市再次反彈概率大。