【中玻網】水泥:低供給低需求新常態(tài)下關注路徑轉型。
　　
　　15年水泥行業(yè)供需關系進一步改善,將呈現(xiàn)收入增速大于產量增速,利潤增速大于銷售增速的趨勢。行業(yè)整體的盈利能力穩(wěn)中趨升。水泥行業(yè)的技術升級已經完成,行業(yè)的發(fā)展模式將由內生性自建增長為主轉為外延式并購擴張為主。2015年將是水泥行業(yè)國企改變落地年,關注央企和地方國企在改變背景下的上市公司間股權交易整合。
　　
　　玻璃:去產能仍需時日,選團隊。
　　
　　15年玻璃行業(yè)供給壓力未能緩解,需求端缺乏亮點。在產能過剩不能得到根本性扭轉的情況下,玻璃行業(yè)仍然負重前行,盈利能力也將持續(xù)疲弱。建議關注擁有經營管理團,綜合抗風險能力較強的公司。
　　
　　其他建材:防水行業(yè)盈利趨勢繼續(xù)向好。
　　
　　15年以高鐵為代表的基建需求復蘇,提升行業(yè)景氣度。全部貨品價格的持續(xù)下行,行業(yè)受益成本壓力的持續(xù)減弱,毛利率有望進一步回升,助推盈利增速的加快。同時,在市場環(huán)境日趨規(guī)范的情境下,擁有品牌影響力和渠道優(yōu)勢的企業(yè)將加速發(fā)展。建議繼續(xù)關注行業(yè)龍頭。
　　
　　行業(yè)估值:歷史低位,有提升空間。
　　
　　當前行業(yè)的估值處在歷史相對較低的水平,隨著需求的持續(xù)改善和供給的穩(wěn)中趨降,2015年建材行業(yè)收入增速和盈利能力較2014年將有所提高,帶來行業(yè)估值水平的提升。給予行業(yè)“中性”評級。
　　
　　風險提示。
　　
　　1、基建投入資金不達預期2、房地產投入資金大幅下降3、煤炭及石油價格大幅上漲