【中玻網(wǎng)】前三季度營(yíng)業(yè)收入延續(xù)增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)同比提升。2014年前三季度基礎(chǔ)化工行業(yè)208家上市公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5184.04億元，同比增長(zhǎng)6.19％，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)213.51億元，同比增長(zhǎng)39.46％，實(shí)現(xiàn)歸屬母公司所有者凈利潤(rùn)166.89億元，同比增長(zhǎng)36.16％.2014年以來，部分子行業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張進(jìn)入尾聲，且需求結(jié)構(gòu)性向好，加之煤炭等原材料成本下降，行業(yè)景氣底部回暖。前三季度除氮肥、民爆、化纖、聚氨酯、氟化工、塑料制品子行業(yè)外，其他子行業(yè)凈利潤(rùn)均有不同程度的提升。
　　
　　三季度收入規(guī)模小幅擴(kuò)大，凈利潤(rùn)底部回升。2014年三季度基礎(chǔ)化工行業(yè)上市公司共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1820.61億元，同比增長(zhǎng)8.20％，實(shí)現(xiàn)歸屬母公司所有者凈利潤(rùn)為59.35億元，同比增長(zhǎng)63.09％.2014年三季度基礎(chǔ)化工行業(yè)收入規(guī)模維持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，受益于主要原材料煤炭、無機(jī)鹽等價(jià)格走弱，加之部分子行業(yè)供需格局好轉(zhuǎn)，景氣觸底回升，行業(yè)盈利能力同比提升明顯，同時(shí)部分化工企業(yè)資產(chǎn)減值損失同比減少、投入資金收益同比增加，推動(dòng)行業(yè)整體凈利潤(rùn)在去年同期較低基數(shù)下快速增長(zhǎng)。子行業(yè)方面，化纖、純堿、染料、復(fù)合肥、農(nóng)業(yè)生產(chǎn)體系硅等子行業(yè)盈利同比改善顯著。
　　
　　三季度資產(chǎn)負(fù)債率趨于平穩(wěn)，產(chǎn)能擴(kuò)張速度有所回升。2014年三季度基礎(chǔ)化工行業(yè)(樣本上市公司)資產(chǎn)負(fù)債率同比延續(xù)上升，但環(huán)比小幅下降了0.30個(gè)百分點(diǎn)，有回穩(wěn)之勢(shì)�；A(chǔ)化工行業(yè)仍處于產(chǎn)能擴(kuò)張期，經(jīng)歷了近幾年的低迷期后，行業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張速度在2012年下半年到2013年底逐步放緩，而進(jìn)入2014年后隨著行業(yè)盈利能力的底部改善，在建工程同比、在建工程占總資產(chǎn)的比例均開始小幅反彈，產(chǎn)能擴(kuò)張速度有所回升。而子行業(yè)方面分化加大，部分子行業(yè)(如化纖)在建工程占總資產(chǎn)比例環(huán)比繼續(xù)下降，而個(gè)別子行業(yè)(如聚氨酯)在建工程快速增加。
　　
　　三季度存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)小幅增加，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流情況良好。2014年三季度基礎(chǔ)化工行業(yè)(樣本上市公司)存貨規(guī)模為974.98億元，同比增長(zhǎng)8.90％，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為66.04天，同比上升1.50天，2014年三季度基礎(chǔ)化工行業(yè)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額153.11億元，同比增長(zhǎng)208.23％，處于較高水平。
　　
　　子行業(yè)分化仍將延續(xù)，關(guān)注四條投入資金主線。原料價(jià)格偏弱背景下，供需結(jié)構(gòu)良好的子行業(yè)仍有望延續(xù)走強(qiáng)，此外土地流轉(zhuǎn)、國(guó)企改變等政策預(yù)期下，相關(guān)行業(yè)龍頭企業(yè)有望迎來新的發(fā)展機(jī)遇。要點(diǎn)關(guān)注受益于我國(guó)土地流轉(zhuǎn)加速下的復(fù)合肥及農(nóng)藥制劑龍頭;貨品價(jià)格下跌背景下的精細(xì)化工及新材料企業(yè);經(jīng)營(yíng)回升趨勢(shì)明確的行業(yè)龍頭企業(yè)以及成長(zhǎng)型標(biāo)的估值切換帶來的投入資金機(jī)會(huì)。