【中玻網(wǎng)】由于北方市場進入銷售旺季,我們判斷未來1個月玻璃價格有望維持向上趨勢,但新點火生產(chǎn)線亦增加較快,從周期品屬性上看,玻璃股行情啟動通常較水泥更靠后。
　　
　　摘要:
　　
　　價格動態(tài):本周國內(nèi)浮法玻璃原片市場普漲,幅度雖不大約1-2元/重箱,但生產(chǎn)企業(yè)及經(jīng)銷商信心明顯好轉(zhuǎn),主要是由于北方市場進入銷售旺季,我們判斷未來1個月玻璃價格有望維持向上趨勢。
　　
　　華北市場:風向標沙河再度出現(xiàn)多輪上漲,目前當?shù)刎浽淳o俏,庫存低位,截至今日沙河各生產(chǎn)廠家薄板價格上調(diào)3元/重量箱左右,厚板上調(diào)2元/重量箱左右;
　　
　　華東市場:多數(shù)企業(yè)報漲1-2元/重量箱,對前期會議執(zhí)行情況良好;
　　
　　華南市場:華南會議于周三閉幕,部分廠家報價上漲1-2元/重量箱,生產(chǎn)企業(yè)出貨尚可;
　　
　　東北市場:東北聯(lián)合會議于本周二舉行完畢,會議決定各廠家據(jù)自身情況上調(diào)價格2元/重量箱,目前來看執(zhí)行情況良好;
　　
　　西北市場:穩(wěn)中小漲,出貨尚可,部分企業(yè)小幅調(diào)漲1元/重量箱.
　　
　　西南市場:相對平穩(wěn),走貨尚可,庫存正常,企業(yè)觀望待漲情緒濃厚。
　　
　　庫存變化:本周庫存為2740萬重箱,同比增長0.44%,環(huán)比下降0.33%。
　　
　　庫存去化時長自2011年11月至今維持在歷史均值附近。歷史均值為0.47個月。
　　
　　生產(chǎn)線及產(chǎn)能
　　
　　產(chǎn)能變化:8月份點火生產(chǎn)線2條,改產(chǎn)生產(chǎn)線1條。
　　
　　有效產(chǎn)能:總生產(chǎn)線有效產(chǎn)能94528.68萬重箱,月環(huán)比上升1.85%。
　　
　　冷修占比:本周冷修占比為9.67%,環(huán)比下降0.12%。
　　
　　純堿、燃料油及天然氣價格:純堿(重質(zhì))華東地區(qū)價格為1365元/噸,同比下降2.5%,環(huán)比持平。燃料油上海貨物180CST價格為4590元/噸,同比下降3.36%,環(huán)比下跌0.86%。
　　
　　玻璃行業(yè)投入資金策略:
　　
　　我們判斷未來1個月玻璃價格維持向上趨勢,但從周期品屬性上看,玻璃股較水泥更靠后,通常水泥股行情發(fā)酵后,玻璃股方啟動。上半年玻璃企業(yè)盈利狀況雖因基數(shù)原因而同比明顯改善,但較多的待投產(chǎn)產(chǎn)能依然成為價格趨勢性提升的制壓因素,而目前的銷售價格幾乎讓所有玻璃生產(chǎn)企業(yè)都有盈利,因此6-8月份產(chǎn)能增加較快,對下半年價格形成壓力,目前建好隨時可點火生產(chǎn)線仍可貢獻7~8%左右產(chǎn)能增量。我們判斷,在宏觀環(huán)境不出現(xiàn)重大轉(zhuǎn)變的情況下,下半年生產(chǎn)企業(yè)庫存將繼續(xù)穩(wěn)定在歷史均值線附近,而玻璃價格將伴隨著經(jīng)銷商庫存變化呈現(xiàn)窄幅波動,玻璃股的行情更多來自預(yù)期差而非玻璃價格波動。維持平板玻璃行業(yè)“增持”評級,基于平板玻璃行業(yè)底部已經(jīng)確立,預(yù)計未來將緩慢回升的判斷;維持南玻A“增持”評級,相對于其他浮法為主的玻璃企業(yè),南玻多業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)盈利更加穩(wěn)定,而OGS、超薄玻璃等產(chǎn)品可提升估值。