【中玻網(wǎng)】在國內(nèi)大力推進(jìn)城鎮(zhèn)化建設(shè)的背景下，一系列具有建材屬性的貨物品種備受資金追捧，尤其是新上市不滿兩個月的玻璃貨物更是成為領(lǐng)漲期市的明星品種。然而，玻璃貨物在短期內(nèi)大幅拉漲雖然賺足了市場眼球，但也令其過早過快地透支完利多因素。面對依舊疲弱的供需環(huán)境以及前景難料的政策預(yù)期，身處“高空”的玻璃期價初感“陣陣寒意”，短期回調(diào)需求越發(fā)強烈。
　　
　　政策預(yù)期前景難料，利多消耗剩利空
　　
　　從玻璃終端消費結(jié)構(gòu)來看，有70%用在房地產(chǎn)業(yè)，20%用于汽車業(yè)，另外10%被其他領(lǐng)域所消化。由于從今年開始，國家將加快推進(jìn)城鎮(zhèn)化建設(shè)，相關(guān)建材行業(yè)會間接受益，玻璃也會從中分得“一杯羹”。基于此，市場對于今年玻璃用量增幅寄予了較高期望，不過參考當(dāng)年保障房建設(shè)拉動螺紋鋼品種的表現(xiàn)來看，通常市場愿景很美好，但較終現(xiàn)實卻很“骨感”。因為投入資金者在情緒高漲的情況下炒作某一品種，往往會放大強化題材的正面影響，忽略弱化預(yù)期的負(fù)面因素，這一結(jié)果就會造成利多一面被過度消耗，而當(dāng)期價漲幅透支完畢以后，不確定因素釋放的利空影響就會給品種帶來高層度回調(diào)。
　　
　　正是鑒于以上判斷，筆者認(rèn)為盡管市場看到了城鎮(zhèn)化建設(shè)會帶來玻璃需求增量，但同時也忽略了一些不確定因素。其一，“城鎮(zhèn)化”建設(shè)具體措施的出臺還有待時日；其二，今年相關(guān)部門將繼續(xù)對房地產(chǎn)市場實施有保有壓的調(diào)控措施，建材玻璃需求難言根本改觀；其三，汽車工業(yè)在經(jīng)歷了去年的不俗表現(xiàn)后，能否持續(xù)大基數(shù)、高幅度增長還有待國內(nèi)消費政策的有效發(fā)生反應(yīng)；其四，去年玻璃出口陷入谷底，下半年表現(xiàn)更是慘不忍睹，如果今年海外市場出現(xiàn)改善，預(yù)計本年玻璃出口將好于去年，但增幅空間并不大。
　　
　　供需面環(huán)境脆弱，去產(chǎn)能去庫存艱難
　　
　　雖然具有政策預(yù)期的玻璃貨物漲幅驚人，但受制于供需環(huán)境疲弱，現(xiàn)貨市場價格漲幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于期價。從供應(yīng)端來看，去年國內(nèi)玻璃行業(yè)合計新投產(chǎn)18條生產(chǎn)線，新增產(chǎn)能達(dá)0.77億重箱，玻璃總產(chǎn)能超過9.94億重箱，其中冷修及停產(chǎn)產(chǎn)能1.82億重箱，在建包括未投產(chǎn)產(chǎn)能還有2.5億重箱(待價合適時點火投產(chǎn))。在沒有消化完去年產(chǎn)能的情況下，今年國內(nèi)玻璃行業(yè)還將繼續(xù)投產(chǎn)17條生產(chǎn)線。換言之，現(xiàn)有生產(chǎn)能力和潛在生產(chǎn)能力相疊加，未來整個玻璃供應(yīng)將越發(fā)充裕，產(chǎn)能過剩壓力會繼續(xù)加重，去產(chǎn)能面臨非常大考驗。
　　
　　就短期而言，元月上旬全國浮法玻璃總產(chǎn)能為10.04億重箱，同比增加10%，實際產(chǎn)能超過8.28億重箱(剔除掉冷修和停產(chǎn))，同比增長10%，環(huán)比增加384萬重箱。而在春節(jié)之前，國內(nèi)需求端將難以恢復(fù)，面對高產(chǎn)能的壓迫，剩余產(chǎn)量將以庫存形式停留在中間環(huán)節(jié)。據(jù)了解，本月上旬國內(nèi)玻璃庫存環(huán)比再度增加18萬重箱，增幅達(dá)4%，較去年10月下旬的庫存低點累計增加了180萬重箱。考慮到現(xiàn)在未投產(chǎn)產(chǎn)能仍然龐大，如若后期玻璃價格持續(xù)上行，無疑會發(fā)生反應(yīng)潛在產(chǎn)能迅速投產(chǎn)點火，高產(chǎn)能和高庫存的負(fù)面弱點就會被擴大，未來玻璃上行空間有限。
　　
　　綜上所述，前景難料的政策預(yù)期和疲弱的供需環(huán)境是當(dāng)前玻璃貨物致命的兩大弱點。隨著玻璃期價快速透支完前期利多因素，在負(fù)面能量不斷聚集的背景下，身處“高空”的玻璃期價不排除未來會發(fā)生大級別回調(diào)行情。