【中玻網(wǎng)】事件:公司發(fā)布2012年三季度報(bào)告,三季度公司實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入14.1億元,比去年同期增加16.5%;實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)8,240萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)24.5%,折合每股收益0.0944元。前三季度合計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)1.84億元,同比下降6%,折合每股收益0.2108元。
　　
　　業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)出現(xiàn)拐點(diǎn),毛利率同比提升。同半年報(bào)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比下降21.55%相比,三季度的盈利頗為喜人,實(shí)現(xiàn)了凈利潤(rùn)同比增速由正轉(zhuǎn)負(fù),同時(shí)單季度凈利潤(rùn)高達(dá)上半年總利潤(rùn)的81.2%。報(bào)告期內(nèi)的毛利率也從去年同期的28.5%上升至33.6%,成本優(yōu)勢(shì)愈加顯著,使得利潤(rùn)增速大幅超過(guò)收入增速。
　　
　　生產(chǎn)線冷修開始,海外產(chǎn)能擬建。公司發(fā)布公告,全資子公司巨石集團(tuán)擬設(shè)立巨石美國(guó)玻璃纖維有限公司并建設(shè)年產(chǎn)10萬(wàn)噸無(wú)堿玻璃纖維池窯拉絲生產(chǎn)線項(xiàng)目,對(duì)應(yīng)美國(guó)市場(chǎng)的良好表現(xiàn),海外擴(kuò)張拉開序幕。同時(shí)已有年產(chǎn)6萬(wàn)噸無(wú)堿玻纖池窯拉絲生產(chǎn)線窯爐到期冷修。由于池窯到期冷修和淘汰落后力度加大,未來(lái)估計(jì)會(huì)有三十萬(wàn)噸的量停,綜合起來(lái)供給有所減少。
　　
　　需求保持穩(wěn)定,玻纖提價(jià)可期。由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,美國(guó)玻纖出口量大幅上升,今年上半年同比增長(zhǎng)40%,歐洲和中東略有減少。國(guó)內(nèi)需求受換屆邏輯和投入資金拐點(diǎn)影響預(yù)期逐步增長(zhǎng),由此需求穩(wěn)中上升有所保證。在產(chǎn)銷增長(zhǎng)相對(duì)較慢的情況下,玻纖盈利主要來(lái)自于產(chǎn)品提價(jià),未來(lái)價(jià)格反彈仍然可以期待。
　　
　　行業(yè)寡頭協(xié)同競(jìng)爭(zhēng),公司具有獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。全世界玻纖紗生產(chǎn)主要集中于六家企業(yè),其中中國(guó)有三家。公司間信任基礎(chǔ)并沒(méi)有很好建立,行業(yè)協(xié)同略顯困難。由于中國(guó)玻纖采用全氧燃燒,其成本優(yōu)勢(shì)相對(duì)于其他兩家國(guó)內(nèi)企業(yè)非常明顯。各家公司產(chǎn)品生存點(diǎn)不一樣,中國(guó)玻纖也在全世界申請(qǐng)專利,其技術(shù)具備獨(dú)特競(jìng)爭(zhēng)力。
　　
　　我們預(yù)計(jì)2012、2013年公司的EPS(攤薄)分別為0.63和0.86元。對(duì)應(yīng)于目前的股市情況PE分別為12.51和9.16,給予公司“買入”評(píng)級(jí)。