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　　南華期 貨：隨著限電結(jié)束、檢修開(kāi)車，純堿在高利潤(rùn)的驅(qū)動(dòng)下，9月開(kāi)工率預(yù)計(jì)逐步回升，9月中上仍有檢修，下旬后開(kāi)工基本回歸。重堿方面，9月有較密集冷修，廣州富明、廣東八達(dá)、青海耀華均為計(jì)劃外，且一定程度受到利潤(rùn)的影響；如冷修計(jì)劃全部?jī)冬F(xiàn)，9月日熔下滑可達(dá)5850噸；雖靜態(tài)角度，光伏投產(chǎn)對(duì)沖，年底前重堿缺口尚可維持，但浮法下游原料庫(kù)存已壓縮在20-30天附近，部分玻璃廠仍有壓縮原料庫(kù)存的空間;因此在浮法需求未明顯修復(fù)的情形下，缺口預(yù)計(jì)壓縮在下游。輕堿方面，7-8月表需低位一定程度消耗了前期的下游備庫(kù)，后續(xù)限電結(jié)束、“金九銀十”，剛需角度存在修復(fù)空間。因此對(duì)于未來(lái)的純堿，平衡表角度依舊是緊平衡的格局，但高利潤(rùn)已經(jīng)給到了當(dāng)前健康的現(xiàn)狀，而預(yù)期的走弱BACK結(jié)構(gòu)極為合理。因此定性上來(lái)看，相對(duì)于緊平衡，更關(guān)注“高利潤(rùn)下的預(yù)期走弱”，未來(lái)純堿博弈區(qū)間繼續(xù)給到2200-2450，產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)分配角度更傾向于逢高做空。但基本面角度不得不注意到中上下三方的低庫(kù)存，如下游存在需求好轉(zhuǎn)的信號(hào)，低庫(kù)存下的去庫(kù)和深BACK都能驅(qū)動(dòng)純堿的大幅反彈。平衡表來(lái)看，純堿9月去庫(kù)的確定性較好。

　　華泰期 貨：純堿方面，在玻璃冷修增加的消息刺 激下，純堿主力合約2301低開(kāi)震蕩，收于2279元/噸，跌44元/噸�，F(xiàn)貨方面，全國(guó)各地區(qū)堿廠報(bào)價(jià)均無(wú)調(diào)整。光伏玻璃行情趨弱，同時(shí)浮法玻璃廠家仍舊處于虧損運(yùn)行狀態(tài)，市場(chǎng)普遍采購(gòu)積極性不高，以按需采購(gòu)為主，兩者均對(duì)純堿的價(jià)格表現(xiàn)形成了壓制作用。