【中玻網(wǎng)】帶領一體屏技術遞進，打造HOVM頭部手機客戶群高等旗艦手機模組市場。公司一直致力于面板終端產品應用的研發(fā)，帶領手機一體屏技術的更新迭代，開啟劉海屏、滴水屏、盲孔屏等一體屏技術遞進之路，向華為提供高等LCD屏P系列、M系列和中端榮耀系列等手機模組；同時向OPPO、VIVO、小米提供A系列、Y系列、NOTE系列高等機種手機模組；將在2019年內為大部分國家知名手機客戶群提供一系列5G手機顯示模組產品。

　　公司加快推進提升OLED智能穿戴顯示模組項目的進度。公司在可穿戴設備領域的客戶包括三星、Fibit、華為、華米，訂單急速增長，產能預計從目前的1.2KK/月產能提升至年底的2.5KK/月產能。此外，公司通過發(fā)行可轉債，為北美有名消費電子巨頭提供大部分國家第1家基于柔性OLED面板的可穿戴模組產品，打樣和樣品測試進展順利，為量產打下堅實基礎。

　　柔性觸控TP sensor和柔性OLED可穿戴顯示模組加持，積較進軍柔性OLED手機模組領域。伴隨著OLED產線的不斷點亮和投產及OLED面板制造良率的不斷改善，搭載OLED面板的手機模組滲透率持續(xù)提升。公司憑借柔性觸控TP sensor和柔性OLED可穿戴顯示模組加持及在產業(yè)鏈配套、核心技術獨享等方面的優(yōu)勢，為積較進入柔性OLED手機模組市場打下堅實基礎。

　　布局觸顯全業(yè)務鏈條，先發(fā)布局柔性OLED面板觸顯藍海市場。公司在導電玻璃、觸控Sensor、玻璃減薄、觸控顯示模組等多個領域擁有深厚積累，帶領終端LCD一體屏模組技術。公司可穿戴項目快速增長，產能積較投放，同時北美大客戶項目進展順利。依托中高等LCD手機觸顯模組及柔性OLED可穿戴模組，公司未來有望進軍柔性OLED手機模組領域。我們預計公司2019~2021年能分別實現(xiàn)營業(yè)收入78、115、146億元，2019~2021年分別實現(xiàn)歸母凈利潤9.20、12.05、14.51億元，初次覆蓋，給予“買入”評級。參照同行可比公司估值，考慮公司質地優(yōu)異，給予19年27倍估值，對應目標市值248億市值，目標價10.8元。

　　風險提示：行業(yè)競爭加劇、大部分國家貿易環(huán)境不確定性、可穿戴項目進展不及預期