【中玻網(wǎng)】本周建材行業(yè)表現(xiàn)一般，海南和京津冀區(qū)域主題相對(duì)亮眼。

　　雨季逐漸開啟，但水泥發(fā)貨量仍較高，加上部分區(qū)域錯(cuò)峰限產(chǎn)，庫(kù)存保持低位。玻璃受下游補(bǔ)庫(kù)和行業(yè)會(huì)議提振，但終端需求并無(wú)明顯起色。本周全國(guó)水泥市場(chǎng)價(jià)格為415元/噸，環(huán)比下跌1元/噸，主要是湖南、貴州和新疆下跌；全國(guó)庫(kù)容比54％，環(huán)比下降0.7％，其中長(zhǎng)江流域庫(kù)容比44％，環(huán)比下降0.5％，兩廣區(qū)域47％，環(huán)比下降1.5％。全國(guó)白玻均價(jià)1586元/噸，環(huán)比上漲1元/噸，庫(kù)存有所下降。

　　水泥發(fā)貨顯示5月投入資金需求環(huán)比保持平穩(wěn)，而相關(guān)工業(yè)品庫(kù)存也已快速下降至低位。2月以來(lái)社融和地產(chǎn)開工保持穩(wěn)定，3季度并沒有大型重要會(huì)議，需求預(yù)計(jì)將維持小幅下滑的穩(wěn)定狀態(tài)。環(huán)保大會(huì)后續(xù)供給側(cè)政策將繼續(xù)收緊，水泥雨季錯(cuò)峰強(qiáng)于去年，這次雨季對(duì)價(jià)格的影響應(yīng)該小于往年。

　　中期的需求將呈現(xiàn)L型緩慢尋底，建材各細(xì)分行業(yè)龍頭的業(yè)績(jī)和增長(zhǎng)的匹配度仍是很好。優(yōu)異公司估值此前被壓縮過(guò)低，反彈空間非常大，龍頭公司有望新高。繼續(xù)推薦海螺水泥、中國(guó)巨石、兔寶寶、帝王潔具、北新建材、東方雨虹、偉星新材、三棵樹等龍頭公司，關(guān)注凱倫股份、科順股份、龍泉股份等。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:貿(mào)易摩擦的重燃導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)偏好下降;美國(guó)通脹2季度或超預(yù)期上行，導(dǎo)致緊縮超預(yù)期;國(guó)內(nèi)加強(qiáng)資金去杠桿和限制相關(guān)部門舉債，或?qū)е码A段性失速。