【中玻網(wǎng)】山東藥玻（600529）是國(guó)內(nèi)非常大的醫(yī)藥玻璃制造商，產(chǎn)品涵蓋從玻璃瓶到丁基膠塞、到鋁塑組合蓋一整套的藥用包裝產(chǎn)品（主要為模制瓶，營(yíng)收占比40%+，全國(guó)市占率約70%），業(yè)務(wù)范圍涉及60多個(gè)國(guó)家地區(qū)（國(guó)外收入占比約30%），與上藥、哈藥、輝瑞等1200多家中外制藥廠建立穩(wěn)定供貨關(guān)系，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力突出。公司歷史經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)穩(wěn)健，僅在2011、2012年業(yè)績(jī)連續(xù)兩年下滑，主要由于2011年國(guó)家“限抗”政策的推出，行業(yè)需求下滑、競(jìng)爭(zhēng)加劇，公司較主要的模抗瓶業(yè)務(wù)遭受打擊，2011年公司營(yíng)收上市以來(lái)一次出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。2013、2014年重新恢復(fù)增長(zhǎng)。受益于成本改善，2015年、2016年毛利率提升帶來(lái)盈利雙位數(shù)增長(zhǎng)。
　　
　　產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)，邁入高等醫(yī)藥包裝領(lǐng)域：藥包材安全性漸受重視，低硼硅玻璃易與藥品反應(yīng)帶來(lái)健康隱患，近年來(lái)政策大力推動(dòng)使用中性硼硅玻璃；中性硼硅玻璃成本高，但高附加值的藥品對(duì)成本不敏感；中性硼硅玻璃將是未來(lái)趨勢(shì)，市場(chǎng)需求空間巨大。目前國(guó)內(nèi)中性硼硅玻璃依賴進(jìn)口，公司募投項(xiàng)目投建18億只一級(jí)耐水藥用玻璃管制瓶，投產(chǎn)后有望加速國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程，進(jìn)一步優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，大幅提升盈利能力（稅后利潤(rùn)率達(dá)到28%）。
　　
　　混改打破，員工持股比例大幅提升彰顯未來(lái)發(fā)展信心：公司控股股東為沂源縣國(guó)資委（持股18。47%）。此次定增對(duì)象中其中淄博鑫聯(lián)為公司董監(jiān)高及部分中層管理人員持股平臺(tái)，增發(fā)成功后，管理層持股比例將由1。06%提升至7。40%，持股比例大幅提升，彰顯對(duì)公司中長(zhǎng)期發(fā)展信心。